本文讲述号称重庆李嘉诚的张松桥1港元收购富力伦敦项目的启示，为当前正处纾困脱困中所有房企提供了一条捷径。

张松桥援手富力简述

基本情况是张松桥的中渝置地出资1港元，收购富力伦敦项目股权与债权，该项目系富力2017年与融创孙宏斌一起缔造“世纪大并购”案中的“增信项目”。富力退出后获得案牍净收益30.84亿港元（当前汇率）。

张松桥得到什么

张松桥得到目标项目公司及目标项目，该项目为优质地产项目，起始资金曾经耗费王健林10亿英镑，邻居中不乏白金汉宫这样的地标建筑。也就是说，张松桥付出1港元后得到目标公司及目标项目，并且可以接续运营与销售项目货值获取现金流。

张松桥付出什么

张松桥付出1港元，同时依托目标公司及目标项目发行永续债，终结从富力并购而来美元债，旧债有本息及时间限制，新债引入债权重组且为永续债，仅需按时付息即可。

类似项目张松桥们愿意持续收购吗

从上面的简述可以看到，收购方只需付出信用，有一帮朋友圈，引入债权重组，在债务方面以旧换新，在项目层面有利可图，在现金流方面可以借鸡生蛋，相信只要具备信用条件的投资公司都愿意做这种一本万利的事情。

而类似张松桥这样的收购者还有很多且不少，当前国内正在推行消费金融基础设施或者讲底层资产证券化，像这种优质底层资产还非常多，而具备类似张松桥这样条件的投资公司或者房地产开发商不在少数。

这是简化后的教科书般的收并购，期待作为样本引进并在国内实施。

纾困中房企借此脱困可谓捷径

在国内房企中，相当多数的困难正是如上所述，它们许多项目处于销售推进中，现金流无法覆盖项目正常经营，人力及各方面费用导致项目经营利润摊薄，债权人不断主张债权声张损害项目“信用”而影响销售。

在这种态势下，房企可以进行捆绑切割，既消债，又回收部分现金净收益，同时还化整为零摆脱人力及费用方面巨额成本开支。

为什么此举能让困难房企“脱困”

开发商通过这些办法进行处置性化债后，手头回收了部分现金流，保持着未进行开发的土地储备以及总部基础人力框架，便可以像完整的新开房企那样运营好手中的存量。

其中唯一存在变数的是有价值的项目都这样处置以后，回收的现金流不足以覆盖此前已经产生的债务，怎么办呢？这就需要尽快将土地储备转化为可售货值，利用好开发货款，降低利润预期，改变开发方式，比如合作开发或者定向众筹模式。